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　　家居设计工作室家居设计工作室7月12日，国海证券发布一篇汽车行业的研究报告，报告指出，中国自主出海远航，海外销量向千万进阶。

　　自主品牌中性假设下预估海外空间容量约为994万辆。其中欧洲316万辆，美洲231万辆，亚洲+大洋洲271.5万辆，中东非175万辆。我们认为，对自主车企进入市场机会较大的地区在于中&东欧、拉美及其他美洲地区、中东非洲、澳新&东盟等地区。 欧洲乘用车市场容量持续恢复，多元发展，欧系品牌市占率领先，西欧地区新能源快速渗透； 2023年市场容量达1491万辆，其中西欧、东&中欧市场容量分别为1156万辆、335万辆。 品牌结构：西欧欧系品牌份额约70%，东&中欧欧系品牌占比43% 能源结构：西欧新能源渗透率24%，东&中欧新能源渗透率3.5% 车型结构：SUV占比逐渐提高家居设计工作室，偏好C级以下车型 东&中欧总量+品牌结构性增长、相对友好的关税政策有望助力自主车企出海。 美洲乘用车市场容量快速恢复，美国整体容量占据3/4，皮卡需求相比其他州更大，品牌和能源偏好地域性差别较大 2023年市场容量达2074万辆，其中美国年销量达1518万辆、巴西体量在美洲第二位，年销209万辆。 品牌结构：美国&加拿大美系、日系占主导，份额约80%；其他地区以欧系为主，占比37.6% 能源结构：美国&加拿大新能源渗透率9.7%&7.6%，其他地区以燃油为主，新能源渗透率仅为0.7% 车型结构：美洲皮卡市场需求稳定，占据近20%市场份额 拉美及其他地区总量+品牌结构性增长、相对友好的自由贸易协定有望助力自主车企出海。 亚洲+大洋洲乘用车市场容量已恢复至疫情前，各国国情不同，汽车市场结构差异化较大 2023年市场容量达3507万辆，除去中国大陆市场，印度+日韩贡献72%容量，年销量分别为410、399、149万辆 品牌结构：印度偏好中低端品牌，日系主导家居设计工作室，铃木单一品牌市占率42%；日韩本土品牌市占率绝对领先；澳新及其他地区日系占比61% 能源结构：除中国大陆外，整体新能源渗透率3.4%，澳新地区2021-2023年渗透率增速领先其他地区 车型结构：整体SUV占比逐年提高，印度/日本偏好小车，澳新/韩国倾向中型 澳新、东盟及其他地区总量+品牌/能源结构性增长、相对友好的自由贸易协定和关税政策有望助力自主车企出海。 中东非洲乘用车市场容量增长潜力大，自主品牌实现快速突破 2023年市场容量达208万辆（不含伊朗），其中沙特、南非、阿联酋占据前三，年销量分别为74、53、26万辆 品牌结构：品牌多元丰富，以日系为主，2023年自主占比提升显著，相比2019年提高10pct 能源结构：仍以燃油为主，新能源占比仅有2.8% 车型结构：国家之间存在偏好差异，共性在于SUV需求提高明显，占比逐渐提高 中东非总量+品牌/能源结构性增长、相对友好的贸易协定和关税政策有望助力自主车企出海。 投资建议：我国自主车企正迎来难得的历史发展机遇，有望成为电动智能汽车时代的领跑者。我们看好电动智能技术领先并在海外市场快速布局的车企，以及深耕海外市场多年并已形成一定规模的车企，重点关注比亚迪002594）、长城汽车601633）、上汽集团600104）、吉利汽车、长安汽车000625）。 风险提示：国内汽车市场竞争激烈，汽车市场不及预期风险；竞争加剧导致中国车企海外产能利用率、出口不及预期；新能源出口渗透率不及预期；国际市场需求不稳定、汇率波动风险；重点关注公司业绩不达预期风险；海外市场政策变动、地缘政治因素及贸易摩擦风险；个别国家对华政治导向及舆论带来的风险；海外数据具有局限性。

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